当地时间3月16日晚，美国华尔街传来令人震惊的消息。美国第三大投资银行摩根大通宣布以总价约2.36亿美元(每股2美元)收购资金枯竭的投资银行贝尔斯登。同一天，美联储在华盛顿宣布了两项措施，一是将贴现率，即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率，从3.5%下调到3.25%，二是授权纽约联邦储备银行为初级交易商设立新的贴现窗口融资工具。另外，从17日起允许包括投资银行在内的金融机构用各种投资等级的债券作为担保品，从央行得到短期贷款，借款期限也由30天延长至90天。

　　美联储直接参与的这一收购行动与其新政策的出台显得异常匆忙。分析人士认为，美联储此举是为了给金融机构提供更多的融资渠道，从而避免他们步贝尔斯登的后尘。但货币政策专家在对美联储干预市场力度感到震惊的同时，大多怀疑这些举措的实际效果。

　　危机中的贝尔斯登被收购并不意外。贝尔斯登是美国初级市场交易商，是一家拥有85年历史的老店，曾历经包括1929年美国经济大萧条在内的多次危机而不倒，在美国债券市场上扮演着重要角色，但最终却在这场依然看不到尽头的次贷危机中走到了山穷水尽的地步。3月14日，贝尔斯登陷入流动性危机，美联储通过摩根大通宣布对其提供28天的紧急融资。然而，市场恐慌依旧，投资者纷纷抛售其股票。信用评级机构也将贝尔斯登的评级下调至略高于“垃圾级”，令其潜在交易伙伴急剧减少。要么被收购，要么寻求破产，贝尔斯登别无选择。如果宣布破产，与该公司相关联的银行、对冲基金等金融机构将遭受难以想象的巨大损失，并直接导致市场无法正常运行。正是由于担心贝尔斯登破产可能带来的无法估计的连锁冲击，美联储在通过摩根大通注资无济于事的情况下，直接通过纽约联邦储备银行与摩根大通谈判收购事宜。

　　然而，摩根大通的收购价格之低令人震惊，不及贝尔斯登市场价的1／10，而贝尔斯登位于纽约麦迪逊大街上的总部就价值10亿美元。有分析人士用“六月飞雪”来形容这一价格带给人们的震惊程度，认为贝尔斯登以如此低廉的价格出售自己，反映出它的问题远比客户和公众意识到的要严重得多。美联储的拯救行为本意在支持市场，恢复信心，但却强化了市场对其他金融机构可能也面临同样困境的担忧，这种担忧可能导致所有金融股票的价值调整。

　　降低贴现率及设立新融资窗口是美联储近来一系列创新性救市行为的延续。与11日美联储通过的最高2000亿美元的短期拍卖放款计划有所不同的是，这一次在金额上没有限制。这是自1929年大萧条以来，美联储采取的最大规模的放款行动。尽管美联储与政府积极救市，但市场上空的恐慌情绪依然挥之不去，人们在问，如果出现更多的大型金融机构陷入类似贝尔斯登的困境，美联储还有多少招数呢？(人民日报华盛顿3月19日电记者马小宁)